http://www.108acc.com
  
สร้างเว็บไซต์Engine by iGetWeb.com

หน้าแรก

วิสัยทัศน์/พันธกิจ

บริการของเรา

LINK 4 A/C

DOWNLOAD

ติดต่อเรา

ปฎิทิน

« December 2017»
SMTWTFS
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

.......... บทความ 108 ..........

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๔)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (2)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๓)

ราชกิจจาฯ ประกาศมาตรการคง VAT 7% ออกไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย.61 ..... คั่นเวลา

บัญญัติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุม ภายใน (1)

อะไรคือข้อมูลทางบัญชี ?

องค์กรในมุมมองของนักบัญชี

วิธีการเลือกสำนักงานบัญชี

เจ้าของกิจการควรไปพบ สรรพากรเองหรือไม่

บัญญติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุมภายใน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (3)

สำนักงานบัญชีในฝัน (4)

สำนักงานบัญชีในฝัน (5)

สำนักงานบัญชีในฝัน (6)

การสุ่มตัวอย่างทางสถิติในการสอบบัญชี

ค่าทำบัญชีปีละ 2-3 หมื่นบาท คุณไปอยู่ที่ไหนมา

พรก.ยกเว้นการปฏิบัติการเกี่ยวกับภาษีอากร 2558 ยื่นดีไหม

ธุรกิจปั่นป่วน เจอปัญหาขาดแคลนผู้สอบบัญชี จริงหรือ(1)

คุณสมบัตินักบัญชีที่ดี

จรรยาบรรณ ของผู้ประกอบวิชาชีพบัญชี

ธรรมบรรยาย ชุด จริยธรรมกับบัณฑิต - พุทธทาสภิกขุ

คลิปนี้ ชอบมาก

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (1)

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (2)

สถิติการจ่ายภาษีรายจังหวัด

สถิติการจ่ายภาษีตามภาค

สำนักงานบัญชีในฝัน (1)

สมาชิก

ลืมรหัสผ่าน?
สมัครสมาชิก

สถิติ

เปิดเว็บ14/11/2007
อัพเดท14/12/2017
ผู้เข้าชม20,119,803
เปิดเพจ23,734,161

ไขปริศนา เงินกองทุน กับ สถาบันการเงิน

ไขปริศนา "เงินกองทุน" กับ "สถาบันการเงิน"

จาก กรุงเทพธุรกิจออนไลน์



ช่วงนี้ กระแสความคิดเห็นที่แตกต่างกันในประเด็นกฎเกณฑ์ทางการเงินของสถาบันการเงินในยุโรปและสหรัฐได้ทวีความรุนแรงมากขึ้นทุกขณะ

โดยเฉพาะระหว่างผู้ออกกฎเกณฑ์ทางการเงินกับบรรดานายแบงก์ทั้งหลายบทความนี้ จะขอนำเสนอข้อโต้แย้งในประเด็นหลักๆ 3 ข้อ ดังนี้

เริ่มจาก ประเด็นแรก ซึ่งถกเถียงกันว่า "การเพิ่มระดับเงินกองทุนขั้นต่ำที่ธนาคารพาณิชย์ต้องดำรงนั้น จะส่งผลเสียต่อผู้ถือหุ้นของธนาคาร เนื่องจากจะไปลดอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น หรือ return on equity (ROE)" นั้นว่าแท้จริงแล้วจะเป็นเช่นนั้นหรือไม่

คำตอบคือ การประเมินดังกล่าวถือว่าไม่ถูกต้องนัก จริงอยู่ที่ว่าการเพิ่มเงินกองทุนจะทำให้อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น หรือ ROE ลดลง ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจดี ทว่าในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจซบเซา การเพิ่มเงินกองทุนนั้นก็จะทำให้ ROE เพิ่มขึ้นเช่นกัน ด้วยการไปลดระดับความเสี่ยงของแบงก์ลง

ทั้งนี้ การประเมินประสิทธิภาพสถาบันการเงินโดยการใช้ ROE นั้น มีจุดอ่อนตรงที่มิได้คำนึงถึงขนาดและความเสี่ยงของสถาบันการเงิน ที่สำคัญ การใช้ตัววัดดังกล่าวยังพบว่ามีปัญหา หากนำแบงก์ที่มีโครงสร้างเงินกองทุนที่แตกต่างกันมาเปรียบเทียบกัน ด้วยเหตุนี้ การยึด ROE เป็นสรณะ ย่อมนำมาซึ่งความสับสนในการประเมินผลของการดำรงเงินกองทุนและมูลค่าของผู้ถือหุ้น

จากรูปที่ 1 หากพิจารณาผลกระทบสำหรับการเพิ่มขึ้นของเงินกองทุนจากร้อยละ 10 เป็นร้อยละ 20 ต่อ ROE จะพบว่า ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ โดยความสัมพันธ์เป็นแบบเส้นตรง ซึ่งหากเส้นตรงดังกล่าวยิ่งมีความชันมากขึ้นเท่าไร นั่นหมายความว่ามีส่วนของทุนคิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์ที่น้อยลงเท่านั้น จากรูป พบว่าเส้นที่ชันมากกว่า จะมีส่วนของทุนอยู่ที่ร้อยละ 10 ของสินทรัพย์ ส่วนเส้นที่ชันน้อยกว่า จะมีส่วนของทุนอยู่ที่ร้อยละ 20 ของสินทรัพย์ โดยเส้นทั้งสองตัดกันตรงที่ ROE เท่ากับอัตราดอกเบี้ยหลังหักภาษีของหนี้สิน (ในที่นี้เท่ากับร้อยละ 5)

โดยหากอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์มีค่าสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของหนี้สินซึ่งเท่ากับร้อยละ 5 ค่า ROE จะยิ่งมีค่าน้อยหากปริมาณเงินทุนยิ่งมีมาก ทว่าหากอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์มีค่าต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของหนี้สินซึ่งเท่ากับร้อยละ 5 ค่า ROE จะยิ่งสูงหากปริมาณเงินทุนยิ่งมีมาก ที่เป็นเช่นนี้ เนื่องจากในกรณีหลัง การที่อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์จะมีค่าน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยของหนี้สิน ส่งผลให้การที่มีปริมาณเงินกองทุนสูงขึ้นจะช่วยเพิ่มการปกป้องความเสียหายให้กับผู้ถือหุ้น และช่วยลดความเสี่ยงของแบงก์

อาจสรุปได้ว่า หนึ่ง สำหรับโครงสร้างเงินทุนหนึ่งๆ ROE สามารถที่จะสะท้อนผลกำไรจากสินทรัพย์ของธนาคารได้ อย่างไรก็ดี สำหรับแบงก์ที่มีโครงสร้างเงินทุนที่แตกต่างกัน มาตรวัด ROE อาจไม่สามารถใช้เป็นตัววัดในการเปรียบเทียบผลกำไรแบงก์ในกลุ่มดังกล่าวได้ สอง แม้การดำรงเงินกองทุนที่สูงขึ้น จะส่งผลให้ ROE ของแบงก์ลดลงในช่วงที่เศรษฐกิจรุ่งเรือง ทว่าจะไปเพิ่ม ROE ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจซบเซาเป็นการชดเชย

สอง หลายคนอาจสงสัยว่า การที่แบงก์จะไปออกหุ้นใหม่เพื่อจะนำไปซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทอื่น ซึ่งเท่ากับว่าไปเป็นตัวกลางถือครองหลักทรัพย์ในเศรษฐกิจจะเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจหรือไม่ ดังรูปที่ 2 ด้านซ้ายมือที่บริษัท F ถือครองผ่านนักลงทุนโดยตรง ส่วนด้านขวามือ นักลงทุนถือหุ้นดังกล่าวผ่านแบงก์

แม้ว่าเมื่อมองโดยผิวเผิน ดูเหมือนว่าการเข้าไปถือหุ้นของบริษัท F ผ่านแบงก์หรือไม่นั้น จะไม่มีผลต่อความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนของสินทรัพย์ รวมถึงไม่มีผลต่อการกระจายของทรัพยากรในระบบเศรษฐกิจ เนื่องจากท้ายที่สุดแล้ว นักลงทุนทั้งหลายก็ยังสามารถลงทุนด้วยทางเลือกการลงทุนที่ไม่ต่างจากเดิม

ทว่าแท้จริงแล้ว รูปแบบทั้งสองของการลงทุนบริษัท F นั้น ส่งผลต่อเศรษฐกิจแตกต่างกันประการแรก รูปทางด้านขวามือ ที่บริษัท F ได้รับการถือหุ้นผ่านแบงก์ ทำให้เส้นทางของกิจกรรมทางเศรษฐกิจมีความยาวมากขึ้น ก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ (Transaction Costs) ที่สูงขึ้น ประการที่สอง รูปด้านขวามือที่แบงก์ต้องถือเงินกองทุนเพิ่มขึ้น ส่งผลให้สถาบันการเงินดังกล่าว สามารถทนทานต่อผลกระทบของวิกฤตทางเศรษฐกิจได้ดีกว่า เนื่องจากความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นดังกล่าว จะไปตกกับผู้ถือหุ้นที่มิใช่เจ้าหนี้ ทำให้รัฐบาลไม่ต้องเข้าไปให้ความช่วยเหลือให้สิ้นเปลืองภาษีประชาชน โดยในระหว่างเดือนมกราคม 2008 ถึงเดือนสิงหาคม 2010 บรรดาแบงก์สหรัฐถือพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐไว้ราว 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นเกือบร้อยละ 20 ของสินทรัพย์ทั้งหมดของธนาคารในสหรัฐไว้เป็นเงินกองทุน สิ่งนี้ มีส่วนช่วยทำให้แบงก์สหรัฐรอดจากวิกฤตซับไพร์มมาได้แบบไม่ยากเย็นนัก

ท้ายสุด หลายท่านอาจคิดว่าปัจจัยที่ทำให้หุ้นของแบงก์มีราคาสูงขึ้น ได้แก่ อัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง โดยหากยิ่งสูง ก็จะทำให้ราคาหุ้นแบงก์นั้นสูงขึ้น ทว่าในความเป็นจริงแล้ว จากรูปที่ 3 จะพบว่าดัชนีที่มีความสัมพันธ์กับราคาหุ้นของแบงก์ต่างๆ ได้แก่ อัตราส่วนหนี้ต่อสินทรัพย์ (Leverage) ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว หากมีหนี้มากเท่าไร ราคาหุ้นแบงก์ดังกล่าวก็จะต่ำลงมากเท่านั้น

โดยสรุป การพิจารณาหรือวิเคราะห์หุ้นแบงก์ให้ละเอียดและถูกต้องนั้น อาจจะไม่ใช่เรื่องง่ายๆ อย่างที่หลายท่านคิดนะครับ


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : ไขปริศนา เงินกองทุน สถาบันการเงิน

view

*

view