หน้าแรก  วิสัยทัศน์/พันธกิจ  บริการของเรา  LINK 4 A/C  DOWNLOAD  ติดต่อเรา 
« October 2017»
SMTWTFS
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    

เมนู

วิสัยทัศน์ / นโยบาย

ตรวจสอบบัญชี

บริการจัดทำบัญชี

ที่ปรึกษาบัญชี / ภาษี

วางระบบบัญชี

จดทะเบียนธุรกิจ

สมุดเยี่ยม

ติดต่อเรา

 

บทความที่น่าสนใจ

.......... บทความ 108 ..........

 
สมัครงาน

เจ้าหน้าที่บัญชี

ผู้ช่วยผู้ตรวจสอบบัญชี

พนักงานขาย

 

ระบบสมาชิก




ลืมรหัสผ่าน
สมัครสมาชิก
 

จดหมายข่าว

กรอก Email เพื่อรับข่าวสาร
 
สถิติ
เปิดเว็บไซต์ 14/11/2007
ปรับปรุง 20/10/2017
สถิติผู้เข้าชม 20,001,373
Page Views 23,573,919
 

ฐานข้อมูลรัฐ

thaiworm33
ulanla

การฟื้นตัวของศก.ไทยในระยะสั้น

การฟื้นตัวของศก.ไทยในระยะสั้น

จาก กรุงเทพธุรกิจออนไลน์




หนึ่งเดือนที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลไทยได้ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

แรงขายพันธบัตรรัฐบาล ไม่เพียงเกิดจากความกังวลเรื่องราคาน้ำมัน ซึ่งส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อในรูปแบบของ Cost-push แต่ยังมาจากการคาดการณ์การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยในระยะสั้น ผนวกกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยักษ์ใหญ่อย่างสหรัฐ และบางประเทศในยุโรป

แม้ผลการประชุมกนง.หรือ MPC ในเดือนมิ.ย.ที่ผ่านมา จะเป็นไปตามที่นักลงทุนและนักวิเคราะห์ทุกสำนักคาดการณ์ไว้ คือ การคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2% (ด้วยเหตุผลที่ว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมีความชัดเจนมากขึ้น และอัตราเงินเฟ้อ Headline CPI เริ่มมีการเร่งตัวในเดือน พ.ค. เป็น 2.62%) แต่ Yield curve บ้านเรากลับทะยานขึ้น 10-25bps ตลอดช่วงอายุ

สาเหตุสำคัญมาจากระดับราคาน้ำมันตลาดโลกนั่นเอง การเร่งตัวของ inflation ที่มาจากสาเหตุของ Cost-push นั้น ส่งผลเสียต่อระบบเศรษฐกิจ เพราะราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นจะส่งผ่านไปยังต้นทุนการผลิตทั้งทางตรงและทางอ้อม และการขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย อาจไม่สามารถแก้ไขได้ดังกรณีของ Inflation ที่เกิดจาก demand-pull (ผู้บริโภคมีกำลังจับจ่าย ทำให้เกิดการผลิต และทำให้ระดับราคาเร่งตัวสูงขึ้น)

หากพิจารณาในช่วงเวลา 12 เดือนที่ผ่านมา ราคาน้ำมัน Light Crude และ Brent แกว่งตัวอยู่ในกรอบแคบๆ ระหว่าง USD94 ถึง 108 และ USD105 ถึง 115 ตามลำดับ แต่ข่าวความไม่สงบทางการเมืองของประเทศแถบตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนืออย่าง ตูนีเซีย อียิปต์ เยเมน บาห์เรน และลิเบียนั้น เริ่มส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และจะทวีความรุนแรงมากขึ้นหากแพร่ไปสู่ประเทศยักษ์ใหญ่ด้านน้ำมันอย่าง ซาอุดีอาระเบีย ซึ่งมีปริมาณน้ำมันสำรองกว่า 1 ใน 4 ของทั้งโลก

ข้อมูลจากศูนย์วิจัย TMB Analytics แสดงให้เห็นว่า ทุกๆ 10% ที่เพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในตลาดโลก จะส่งผลทางตรงให้ Headline Inflation ของไทยเพิ่มสูงขึ้นถึง 0.5% point ... ที่สำคัญคือ ใช้เวลาส่งผ่านไม่เกิน 1 เดือน และคาดว่าจะส่งผ่านไปสู่ Core inflation 0.2% point โดยใช้เวลาในการส่งผ่านเพียง 6 เดือน (ผ่าน second round effect)

Chart ที่ 1 แสดงผลกระทบในเชิงต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นของกลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆหากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงปรับตัวสูงขึ้น 20% เป็นที่แน่ชัดว่า กลุ่มการขนส่งได้รับผลกระทบสูงที่สุด รวม +8.9% เนื่องจากน้ำมันเป็นต้นทุนโดยตรง แต่ที่น่าสนใจคือ กลุ่มรับเหมาก่อสร้างซึ่งได้รับผลกระทบทางอ้อมสูงถึง +5.2% จากราคาน้ำมันดีเซลผนวกกับวัสดุหนัก เช่น ซีเมนต์ เหล็ก ฯลฯ นอกจากนี้กลุ่มที่ต้องให้ความระมัดระวังเป็นพิเศษ กลับเป็นกลุ่มอาหารที่มีสัดส่วนใน GDP สูงถึง 5.0%

ความกังวลดังกล่าวส่งผลให้นักลงทุนสถาบันลดการถือครองพันธบัตรระยะสั้น 1-3ปี ลง กอปรกับการช่วงชิงเงินฝากที่มีมาอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่จูงใจทำให้ผู้ออมเงินย้ายการลงทุนในกองทุน Money Market Fund ไปยังเงินฝาก 3-9 เดือนมากขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนของตราสารหนี้ภาครัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง 10-20bps เทียบกับเมื่อต้นเดือน มิ.ย.

ในมุมของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยนั้น ภาคการผลิตเริ่มมีการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย เริ่มเห็นการฟื้นตัวทั้งในการใช้จ่ายภาคเอกชนในการขยายกำลังการผลิต ในขณะที่การส่งออกเริ่มมีแนวโน้มขยายตัวได้อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามยังคงถูกกดดันจากราคาผลผลิตทางการเกษตร และ demand จากกลุ่มคู่ค้าในแถบทวีปเอเชียที่ลดลง

ปัจจัยเสี่ยงต่อการขยายตัวยังคงอยู่ในภาคอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว ซึ่งต้องจับตามองต่อไปอย่างใกล้ชิดเพราะหลายประเทศ ได้ยกระดับการเตือนภัยในการเดินทางมายังประเทศไทย นอกจากนั้นยังมีการ sanction ทางการค้ากับประเทศไทยต่อเนื่อง จากประเด็นการค้ามนุษย์ซึ่งกระทบต่ออุตสาหกรรมอาหารของประเทศไทยอย่างมาก

ในฝั่งสหรัฐฯ เต็มไปด้วยข่าวดี เริ่มจาก 1) ตัวเลขการจ้างงานจากรายงานของ ADP ที่เพิ่มขึ้นด้วยอัตราสูงสุดตั้งแต่เดือน พ.ย. 2555 2) ตัวเลข ISM เดือน มิ.ย. ที่ 55.3 เป็นระดับที่สูงที่สุดในรอบ 5 เดือน และ 3) ยอดการขายบ้านมือสองที่เพิ่มขึ้นด้วยอัตราที่สูงที่สุดในรอบ 4 ปี .... ต่างพร้อมใจทำ New High สะท้อนความแข็งแกร่งด้านกำลังซื้อ

และตลาดแรงงาน อีกประเด็นที่สำคัญคือ สมาชิกของ FED ต่างมีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นจาก Dot-plot ล่าสุดที่สะท้อนการคาดการณ์การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย Fed Fund Rate ที่เร็วขึ้นกว่าเดิม

ในอีกฝั่งหนึ่งก็ไม่น้อยหน้า การฟื้นตัวของอังกฤษก็เริ่มเป็นบวก (Quarter On Quarter) ตั้งแต่ปี 2013 และทั้ง 4 ไตรมาสที่ผ่านมา ยังอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสม่ำเสมอที่ +0.8% ไม่ว่าจะเป็นราคาบ้านซึ่งฟื้นตัวไประดับก่อน Crisis เป็นที่เรียบร้อยแล้ว และตัวเลขการผลิตล่าสุดที่แตะระดับ 57.5 เป็นการขยายตัวสูงสุดในรอบ 7 เดือน.... ทั้งนี้ล้วนแต่เป็นข่าวดีต่อนักลงทุนทั้งสิ้นครับ


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : การฟื้นตัว งศก.ไทย ระยะสั้น

 * 

สำนักงานสอบบัญชี พี แอนด์ อี,สำนักงานบัญชี พี.เอ็ม.เอส.,คณะบุคคลที่ปรึกษา พี.เอ.ที.,บจ.สำนักงานบัญชีและธุรกิจ พี.เอ.แอล.

 
  
view