http://www.108acc.com
  
สร้างเว็บไซต์Engine by iGetWeb.com

หน้าแรก

วิสัยทัศน์/พันธกิจ

บริการของเรา

LINK 4 A/C

DOWNLOAD

ติดต่อเรา

ปฎิทิน

« December 2017»
SMTWTFS
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

.......... บทความ 108 ..........

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๔)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (2)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๓)

ราชกิจจาฯ ประกาศมาตรการคง VAT 7% ออกไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย.61 ..... คั่นเวลา

บัญญัติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุม ภายใน (1)

อะไรคือข้อมูลทางบัญชี ?

องค์กรในมุมมองของนักบัญชี

วิธีการเลือกสำนักงานบัญชี

เจ้าของกิจการควรไปพบ สรรพากรเองหรือไม่

บัญญติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุมภายใน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (3)

สำนักงานบัญชีในฝัน (4)

สำนักงานบัญชีในฝัน (5)

สำนักงานบัญชีในฝัน (6)

การสุ่มตัวอย่างทางสถิติในการสอบบัญชี

ค่าทำบัญชีปีละ 2-3 หมื่นบาท คุณไปอยู่ที่ไหนมา

พรก.ยกเว้นการปฏิบัติการเกี่ยวกับภาษีอากร 2558 ยื่นดีไหม

ธุรกิจปั่นป่วน เจอปัญหาขาดแคลนผู้สอบบัญชี จริงหรือ(1)

คุณสมบัตินักบัญชีที่ดี

จรรยาบรรณ ของผู้ประกอบวิชาชีพบัญชี

ธรรมบรรยาย ชุด จริยธรรมกับบัณฑิต - พุทธทาสภิกขุ

คลิปนี้ ชอบมาก

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (1)

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (2)

สถิติการจ่ายภาษีรายจังหวัด

สถิติการจ่ายภาษีตามภาค

สำนักงานบัญชีในฝัน (1)

สมาชิก

ลืมรหัสผ่าน?
สมัครสมาชิก

สถิติ

เปิดเว็บ14/11/2007
อัพเดท14/12/2017
ผู้เข้าชม20,118,439
เปิดเพจ23,732,750

ทีเด็ดฟิวเจอร์ส:การใช้ฟิวเจอร์สป้องกันความเสี่ยง

ทีเด็ดฟิวเจอร์ส:การใช้ฟิวเจอร์สป้องกันความเสี่ยง

จาก กรุงเทพธุรกิจออนไลน์




นอกจากประโยชน์การเก็งกำไรสัญญาอนุพันธ์ทางการเงินประเภทฟิวเจอร์สยังสามารถใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้ว

ปัจจุบันมีสัญญาฟิวเจอร์สที่มีสินทรัพย์อ้างอิงหลากหลายซื้อขายกันในตลาด TFEX เช่น อัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย น้ำมัน ดัชนีหุ้นราย Sector หรือแม้กระทั่งฟิวเจอร์สของหุ้นรายตัว แต่สัญญาที่มีการซื้อขายกันมากที่สุดคือดัชนีตลาดซึ่งอ้างอิงกับ SET50 เมื่อเดือนพฤษภาคม ตลาด TFEX ยังได้ปรับลดขนาดของสัญญาให้เล็กลงมาเพื่อให้ซื้อง่ายขายคล่องด้วย ผลจะเป็นอย่างไร รอผมเก็บข้อมูลสักระยะแล้วจะมาเล่าให้ฟังครับ

ในการใช้ฟิวเจอร์สเพื่อป้องกันความเสี่ยงนั้นมีหลักการง่ายๆ คือ ถ้าเราถือครองสินทรัพย์ใดอยู่ และเกรงว่ามูลค่าของสินทรัพย์นั้นจะลดลง หากสถานการณ์ A เกิดขึ้น เราก็ต้องสร้างสถานะที่จะสร้างกำไรเมื่อเกิดสถานการณ์ A ขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยง

เช่นหากเราถือพอร์ตหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยอยู่ ความเสี่ยงของเราก็คือสถานการณ์ที่ตลาดหุ้นตก ซึ่งสะท้อนผ่านดัชนีตลาดเช่น SET50 วิธีการสร้างสถานะที่จะทำกำไรเมื่อตลาดหุ้นตกคือขายฟิวเจอร์ส SET50 ไว้ หากตลาดหุ้นตกจริง เราจะได้กำไรจากการขายฟิวเจอร์สนี้ แล้วเอามาชดเชยความเสี่ยงจากพอร์ตที่เป็นอยู่

ฟังดูก็เป็นเรื่องง่ายๆ แต่มีประเด็นที่นักลงทุนต้องพิจารณาเพิ่มเติมคือพอร์ตที่เราถือกับดัชนี SET50 นั้นอาจไม่ได้เป็นสิ่งเดียวกัน แม้จะมีความสัมพันธ์กัน ดังนั้นถ้าเราถือพอร์ตซึ่งวัดเป็นมูลค่าเทียบเคียงกับสัญญาฟิวเจอร์ส 1 สัญญาได้จำนวน x หน่วย การป้องกันความเสี่ยงไม่ได้หมายความว่าเราจะขายสัญญาฟิวเจอร์สในสัดส่วน 1 ต่อ 1 ได้ หรือ x สัญญาในกรณีนี้ได้เพื่อแก้ปัญหาดังกล่าว นักการเงินได้ใช้ความรู้ทางสถิติคำนวณสัดส่วนป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสม ซึ่งมีหลากหลายรูปแบบ

งานวิจัยของ วิภาวรรณ ศิริเผ่าสุวรรณกุล มหาบัณฑิตจากคณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ เรื่อง “การป้องกันความเสี่ยงของกองทุน TDEX ด้วย Index futures ในประเทศไทย“จะช่วยให้เราเห็นการประยุกต์ฟิวเจอร์ส SET50 เพื่อป้องกันความเสี่ยงได้ดีขึ้น

ก่อนอื่นขออธิบายว่า TDEX หมายถึงกองทุนประเภทหนึ่งซึ่งลงทุนตาม SET50 และลิสต์หน่วยลงทุนของตนให้ซื้อขายในตลาดหุ้นเสมือนเป็นหุ้นสามัญของบริษัทในกระดาน แต่การขึ้นลงของราคา TDEX นั้นจะเป็นไปตามดัชนีตลาด เพราะธุรกิจของ TDEX คือการถือหุ้นในสัดส่วนเดียวกับดัชนีตลาดนั่นเอง TDEX มีประโยชน์กับนักลงทุนประเภทเล่นจังหวะมาก (Market Timing Investor) เพราะถ้าเก็งว่าตลาดหุ้นกำลังจะขึ้น แล้วไปซื้อหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง แม้ตลาดหุ้นจะขึ้นตามคาด แต่ราคาหุ้นที่ไปซื้อกลับตกเพราะปัญหาภายในของบริษัทก็ได้ ครั้นจะไปซื้อหุ้นตามสัดส่วนเดียวกับดัชนีเช่น SET50 ก็ต้องซื้อหุ้น 50 ตัว ซึ่งเป็นไปไม่ได้สำหรับนักลงทุนทั่วไปแน่ แต่บริษัทจัดการกองทุนสามารถทำได้ เขาไปซื้อหุ้น 50 ตัวนี้แทนเรา แล้วเอามาแยกขายปลีกให้เราได้ ทำให้สะดวกในการลงทุนมากขึ้น

คราวนี้ ตัว TDEX เอง แม้จะถือหุ้นตามดัชนีก็มีความเสี่ยงเช่นกัน เพราะดัชนีหุ้นแบบ SET50 นั้นเป็นดัชนีที่คำนวณแบบถ่วงน้ำหนักตามมูลค่า (ราคา x ปริมาณ) นั่นหมายความว่าสัดส่วนของหุ้น 50 ตัวที่เราต้องถือเพื่อให้ราคาเคลื่อนไหวตามดัชนีแบบเป๊ะๆ นั้นต้องปรับกันตลอดเวลา ซึ่งแม้จะเป็นกองทุนใหญ่ขนาดใดก็ไม่มีปัญญาปรับพอร์ตหุ้นแบบ Real Time แน่ เอาแค่ปรับวันละครั้งก็น่าจะโดนค่าธรรมเนียมกินกำไรหมดแล้ว ดังนั้น TDEX เองก็มีความเสี่ยงที่การปรับตัวอาจไม่สอดคล้องกับ SET50

คุณวิภาวรรณจึงตั้งคำถามว่าเราจะใช้ฟิวเจอร์ส SET50 มาป้องกันความเสี่ยงให้กับ TDEX อย่างไร โจทย์สำคัญคือการกำหนดสัดส่วนของสัญญาฟิวเจอร์สที่จะต้องขายเพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยมีผู้เข้าประกวดสามราย

หนึ่ง ใช้สัดส่วน 1 ต่อ 1 ด้วยความเชื่อว่า TDEX คือ SET50

สอง ใช้สัดส่วนตามค่าเบต้า ซึ่งเป็นเครื่องมือวัดความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทน TDEX กับ อัตราผลตอบแทนSET50 ในช่วงที่ศึกษาพบว่าค่าเฉลี่ยเบต้าของ TDEX คือ 0.9

สาม ใช้การคำนวณสัดส่วนแบบ OLS ซึ่งเป็นวิธีที่พิจารณาความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงราคา TDEX กับ การเปลี่ยนแปลงของ SET50 ซึ่งมีค่าเฉลี่ยราว 0.93

สิ่งที่เราสามารถตีความแถมท้ายจากงานวิจัยนี้คือ TDEX นั้นไม่ได้เคลื่อนไหวแนบแน่นกับ SET50 มากนัก ถ้านักลงทุนต้องการลงทุน “ระยะสั้น” ในการจับทิศทางตลาด ฟิวเจอร์ส SET50 น่าจะเป็นทางเลือกที่เนียนกว่า TDEX


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : ทีเด็ดฟิวเจอร์ส การใช้ฟิวเจอร์ส ป้องกันความเสี่ยง

view

*

view