http://www.108acc.com
  
สร้างเว็บไซต์Engine by iGetWeb.com

หน้าแรก

วิสัยทัศน์/พันธกิจ

บริการของเรา

LINK 4 A/C

DOWNLOAD

ติดต่อเรา

ปฎิทิน

« December 2017»
SMTWTFS
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

.......... บทความ 108 ..........

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๔)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (2)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๓)

ราชกิจจาฯ ประกาศมาตรการคง VAT 7% ออกไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย.61 ..... คั่นเวลา

บัญญัติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุม ภายใน (1)

อะไรคือข้อมูลทางบัญชี ?

องค์กรในมุมมองของนักบัญชี

วิธีการเลือกสำนักงานบัญชี

เจ้าของกิจการควรไปพบ สรรพากรเองหรือไม่

บัญญติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุมภายใน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (3)

สำนักงานบัญชีในฝัน (4)

สำนักงานบัญชีในฝัน (5)

สำนักงานบัญชีในฝัน (6)

การสุ่มตัวอย่างทางสถิติในการสอบบัญชี

ค่าทำบัญชีปีละ 2-3 หมื่นบาท คุณไปอยู่ที่ไหนมา

พรก.ยกเว้นการปฏิบัติการเกี่ยวกับภาษีอากร 2558 ยื่นดีไหม

ธุรกิจปั่นป่วน เจอปัญหาขาดแคลนผู้สอบบัญชี จริงหรือ(1)

คุณสมบัตินักบัญชีที่ดี

จรรยาบรรณ ของผู้ประกอบวิชาชีพบัญชี

ธรรมบรรยาย ชุด จริยธรรมกับบัณฑิต - พุทธทาสภิกขุ

คลิปนี้ ชอบมาก

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (1)

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (2)

สถิติการจ่ายภาษีรายจังหวัด

สถิติการจ่ายภาษีตามภาค

สำนักงานบัญชีในฝัน (1)

สมาชิก

ลืมรหัสผ่าน?
สมัครสมาชิก

สถิติ

เปิดเว็บ14/11/2007
อัพเดท07/12/2017
ผู้เข้าชม20,113,885
เปิดเพจ23,727,941

ราคาฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น

จาก กรุงเทพธุรกิจออนไลน์
รศ.ดร.อาณัติ ลีมัคเดช



good seller,A+++++
ขอขยายความกล่าวถึงการกำหนดราคาของฟิวเจอร์ส S50 ของ TFEXซึ่งหมายถึงฟิวเจอร์สที่มีสินทรัพย์มูลฐานเป็นดัชนี SET10

แบบจำลองที่ใช้ยังคงเป็นแบบจำลอง Cost of Carry ซึ่งหมายความว่า

ราคาฟิวเจอร์ส S50 = ราคาซื้อขายทันที S50 + ต้นทุนการถือครอง - ค่าอนาคตของเงินปันผลที่เกิด

ลองมาดูแต่ละองค์ประกอบกัน

ราคาฟิวเจอร์ส S50 สมมติ เราต้องการหาราคาฟิวเจอร์สที่จะหมดอายุเดือนธันวาคม หรือรหัส S50Z14 ซึ่งประเมินแบบหยาบคือสัญญานี้มีอายุอีกราว 5 เดือน นับจากต้นเดือนสิงหาคม

ราคาซื้อขายทันทีของ S50 ในที่นี้ก็คือระดับดัชนีของ SET50 ณ เวลาที่พิจารณานั่นเอง เช่น ณ เย็นวันจันทร์ที่ 4 สิงหาคม 2557 ดัชนี SET50 อยู่ที่ระดับ 1,019.45 เราจะใช้ค่านี้แทนราคาซื้อขายทันทีหรือ Spot สัญญานี้มีขนาดสัญญาเพื่อแปลงเป็นมูลค่าเงินบาทด้วยการใช้ตัวคูณ 200 ดังนั้น 1 สัญญาฟิวเจอร์สสามารถเทียบเคียงเป็นสถานะใน spot เท่ากับ 203,890 บาท (1,019.45 x 200)

ต้นทุนการถือครองก็จะหมายถึงดอกเบี้ยที่เกิดจากการยืมเงินมาเท่ากับดัชนีแล้วมีกำหนดคืนในระยะเวลา 5 เดือน หากใช้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล 6 เดือน ซึ่งถือว่าไม่มีความเสี่ยงและใกล้เคียงกับอายุสัญญามากที่สุด ข้อมูลจากเว็บไซต์ ThaiBMA ระบุว่าคือ 2.06% ต่อปี ดังนั้นหากยืมเงิน 203,890 บาท จะคิดเป็นต้นทุนการถือครอง 1,750 บาท

เงินปันผลที่เกิดระหว่างถือครอง SET50 หมายถึงเงินปันผลที่เกิดจากหุ้นทั้ง 50 ตัว และผู้ถือหุ้นนำไปปล่อยกู้ต่อได้ จะเห็นว่าหุ้นแต่ละตัวนั้นมีเงินปันผลไม่เท่ากัน และกำหนดจ่ายเงินปันผลก็มิได้อยู่ในวันเดียวกัน หากต้องการคำนวณให้ถูกต้องก็ควรจะมองเงินปันผลของหุ้นแต่ละตัวแยกกัน คำนวณมูลค่าอนาคตเมื่อถึงวันหมดอายุของฟิวเจอร์ส แล้วนำมูลค่าอนาคตของหุ้นทั้ง 50 ตัวมารวมเข้าด้วยกัน ก็จะได้ค่าอนาคตของเงินปันผลที่จะมาช่วยลดต้นทุนการถือครอง อย่างไรก็ตามเพื่อความสะดวกในการคำนวณ ตำราทางการเงินหรือแม้กระทั่งเว็บไซต์ TFEX เองจะแนะนำให้นักลงทุนคำนวณราคาฟิวเจอร์สของ S50 ด้วยสูตรอัตราดอกเบี้ยทบต้นแบบต่อเนื่องซึ่งมองเงินปันผลเสมือนอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับอย่างต่อเนื่องตามภาพ

จากข้อมูล www.settrade.com อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ของดัชนี SET50 คือ 2.97%

เมื่อนำตัวเลขมารวมเข้าด้วยกันจะได้

ราคา S50Z14 = = 1,015.59 จุด

ซึ่งเราอาจเปรียบเทียบกับราคาที่ใช้ชำระราคาของสัญญาฟิวเจอร์สนี้ ที่ซื้อขาย ณ สิ้นวันจันทร์ที่ 4 สิงหาคม ก็จะพบว่ามีราคาเท่ากับ 1,013.7 จุด

ท่านผู้อ่านจะเห็นว่าราคาฟิวเจอร์สในตลาดนั้นต่ำกว่าราคาที่ควรเป็นทางทฤษฎี แสดงว่าเรา Arbitrage โดยซื้อฟิวเจอร์สและชอร์ตพอร์ต SET50 ได้ อย่างไรก็ตาม อย่าลืมว่าในตลาดนั้นยังมีการกำหนดราคาเสนอซื้อและเสนอขาย ซึ่งไม่เท่ากัน ดังนั้นราคาฟิวเจอร์สในตลาดที่แตกต่างไปจากทฤษฎีไม่มากนัก อาจจะยังไม่ก่อให้เกิดโอกาสทำกำไรได้เช่นในกรณีนี้

แต่โอกาสที่คนรู้มากกว่าจะรวยกว่าก็น่าจะมี เพียงแต่ต้องหาโอกาสเหมาะๆ สักเพียงครั้งเดียวในชีวิ


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : ราคาฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น

view

*

view