http://www.108acc.com
  
สร้างเว็บไซต์Engine by iGetWeb.com

หน้าแรก

วิสัยทัศน์/พันธกิจ

บริการของเรา

LINK 4 A/C

DOWNLOAD

ติดต่อเรา

ปฎิทิน

« December 2017»
SMTWTFS
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

.......... บทความ 108 ..........

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๔)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (2)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๓)

ราชกิจจาฯ ประกาศมาตรการคง VAT 7% ออกไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย.61 ..... คั่นเวลา

บัญญัติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุม ภายใน (1)

อะไรคือข้อมูลทางบัญชี ?

องค์กรในมุมมองของนักบัญชี

วิธีการเลือกสำนักงานบัญชี

เจ้าของกิจการควรไปพบ สรรพากรเองหรือไม่

บัญญติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุมภายใน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (3)

สำนักงานบัญชีในฝัน (4)

สำนักงานบัญชีในฝัน (5)

สำนักงานบัญชีในฝัน (6)

การสุ่มตัวอย่างทางสถิติในการสอบบัญชี

ค่าทำบัญชีปีละ 2-3 หมื่นบาท คุณไปอยู่ที่ไหนมา

พรก.ยกเว้นการปฏิบัติการเกี่ยวกับภาษีอากร 2558 ยื่นดีไหม

ธุรกิจปั่นป่วน เจอปัญหาขาดแคลนผู้สอบบัญชี จริงหรือ(1)

คุณสมบัตินักบัญชีที่ดี

จรรยาบรรณ ของผู้ประกอบวิชาชีพบัญชี

ธรรมบรรยาย ชุด จริยธรรมกับบัณฑิต - พุทธทาสภิกขุ

คลิปนี้ ชอบมาก

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (1)

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (2)

สถิติการจ่ายภาษีรายจังหวัด

สถิติการจ่ายภาษีตามภาค

สำนักงานบัญชีในฝัน (1)

สมาชิก

ลืมรหัสผ่าน?
สมัครสมาชิก

สถิติ

เปิดเว็บ14/11/2007
อัพเดท14/12/2017
ผู้เข้าชม20,117,107
เปิดเพจ23,731,381

โอกาส Arbitrage ใน TFEX (1)

จาก กรุงเทพธุรกิจออนไลน์
รศ.ดร.อาณัติ ลีมัคเดช



นักลงทุนส่วนใหญ่คำนวณฟิวเจอร์สของ SET50 ด้วยการประเมินเงินปันผลของหุ้นที่ได้รับระหว่างช่วงอายุสัญญาฟิวเจอร์ส

เสมือนอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับอย่างต่อเนื่อง และใช้สูตรคำนวณราคาฟิวเจอร์สแบบอัตราดอกเบี้ยทบต้นต่อเนื่องที่เราได้คุยในอาทิตย์ที่แล้ว แทนที่จะมองว่าในสภาพความจริงเงินปันผลของหุ้นแต่ละตัวใน SET50 จะจ่ายออกมาเป็นก้อนที่ไม่เท่ากัน ในช่วงเวลาต่างๆ กัน ซึ่งสูตรที่ถูกต้องน่าจะเป็นการใช้ผลรวมของมูลค่าอนาคตของเงินปันผลเหล่านี้เพื่อคำนวณผลตอบแทนจากการถือครองสินทรัพย์มูลฐานมากกว่า

เมื่อความเชื่อของคนส่วนใหญ่นั้นผิดไปจากความจริง ราคาของฟิวเจอร์สที่คนส่วนใหญ่คิดว่าใช่ด้วยสูตร Cost of Carry นี้ก็จะบิดเบือนไปด้วย ซึ่งอาจเป็นช่องทางให้นักลงทุนที่ฉลาดกว่าทำกำไรได้

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนย่อมทราบดีว่าความแตกต่างของสูตรทางทฤษฎีกับราคาในโลกจริงอาจเกิดขึ้นจากข้อจำกัด หรือข้อสมมติที่โลกจริงแตกต่างจากทฤษฎี ตัวอย่างเช่นการกำหนดราคาเสนอซื้อ เสนอขายในโลกจริง ในขณะที่โลกทฤษฎีมองการซื้อขายเป็นราคาเดียว ดังนั้นแม้ราคาที่คำนวณได้จะต่างจากโลกจริงแต่ก็อาจไม่สามารถทำกำไรแบบ Arbitrage ได้

ยกเว้น ....

ในกรณีที่โลกทางทฤษฎีแตกต่างจากโลกแห่งความเป็นจริงมาก

เช่นการมองเงินปันผลเป็นอัตราผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องนี้ จะใกล้เคียงกับโลกแห่งความจริงก็ต่อเมื่อหุ้นแต่ละตัวจ่ายเงินปันผลในอัตราที่ไม่ต่างกันมาก (ค่าเฉลี่ยเป็นตัวแทนที่ดีได้) และหุ้นแต่ละตัวจ่ายเงินปันผลในแต่ละวันทุกๆ วันอย่างต่อเนื่อง

เรามาลองดูข้อมูลการจ่ายเงินปันผลของหุ้นใน SET50 ว่าเป็นอย่างไร

ในรูปแสดงการจ่ายเงินปันผลของหุ้นใน SET50 ด้วยข้อมูลช่วงปี 2555-2556 แม้ตลาดจะมีการปรับหุ้นเข้าออกใน SET50 ทุกหกเดือน แต่หุ้นหลักๆ จะยังเป็นตัวเดิม ซึ่งเราสามารถสรุปจากรูปได้ว่า หนึ่ง เงินปันผลมีการจ่ายแตกต่างกันมาก สอง บริษัทใน SET50 ไม่ได้มีการจ่ายเงินปันผลสลับกันคนละวัน แต่จะกระจุกตัวกันในเดือนกันยายนและพฤษภาคม ซึ่งข้อสังเกตทั้งสองจะค้านกับสมมติฐานในการคำนวณราคาฟิวเจอร์สด้วยอัตราผลตอบแทนแบบต่อเนื่อง

ประเด็นที่น่าสนใจคือ เมื่อเงินปันผลกระจุกตัวในเดือนกันยายนและพฤษภาคม ในขณะที่นักลงทุนทั่วไปคิดว่ามีการจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องและใช้สูตรนี้ในการคำนวณราคาฟิวเจอร์ส นักลงทุนที่เห็นโอกาสนี้ก่อนก็ย่อมเล็งได้ว่าราคาฟิวเจอร์สของสัญญาเดือนกันยายนและพฤษภาคมนั้นน่าจะสูงเกินจริง

อาทิตย์หน้า เราจะมาคุยกันต่อว่าเมื่อเห็นโอกาสนี้แล้ว เราจะ Arbitrage อย่างไร


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : โอกาส Arbitrage TFEX

view

*

view