http://www.108acc.com
  
สร้างเว็บไซต์Engine by iGetWeb.com

หน้าแรก

วิสัยทัศน์/พันธกิจ

บริการของเรา

LINK 4 A/C

DOWNLOAD

ติดต่อเรา

ปฎิทิน

« December 2017»
SMTWTFS
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

.......... บทความ 108 ..........

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๔)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (2)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๓)

ราชกิจจาฯ ประกาศมาตรการคง VAT 7% ออกไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย.61 ..... คั่นเวลา

บัญญัติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุม ภายใน (1)

อะไรคือข้อมูลทางบัญชี ?

องค์กรในมุมมองของนักบัญชี

วิธีการเลือกสำนักงานบัญชี

เจ้าของกิจการควรไปพบ สรรพากรเองหรือไม่

บัญญติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุมภายใน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (3)

สำนักงานบัญชีในฝัน (4)

สำนักงานบัญชีในฝัน (5)

สำนักงานบัญชีในฝัน (6)

การสุ่มตัวอย่างทางสถิติในการสอบบัญชี

ค่าทำบัญชีปีละ 2-3 หมื่นบาท คุณไปอยู่ที่ไหนมา

พรก.ยกเว้นการปฏิบัติการเกี่ยวกับภาษีอากร 2558 ยื่นดีไหม

ธุรกิจปั่นป่วน เจอปัญหาขาดแคลนผู้สอบบัญชี จริงหรือ(1)

คุณสมบัตินักบัญชีที่ดี

จรรยาบรรณ ของผู้ประกอบวิชาชีพบัญชี

ธรรมบรรยาย ชุด จริยธรรมกับบัณฑิต - พุทธทาสภิกขุ

คลิปนี้ ชอบมาก

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (1)

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (2)

สถิติการจ่ายภาษีรายจังหวัด

สถิติการจ่ายภาษีตามภาค

สำนักงานบัญชีในฝัน (1)

สมาชิก

ลืมรหัสผ่าน?
สมัครสมาชิก

สถิติ

เปิดเว็บ14/11/2007
อัพเดท14/12/2017
ผู้เข้าชม20,117,075
เปิดเพจ23,731,349

ผ่า ปีศาจแดง

จากประชาชาติธุรกิจ

คอลัมน์ คิด วิเคราะห์ แยกแยะ โดย ชาย มโนภาส


มหาเศรษฐี Ron Baron ผู้บริหารกองทุน Baron มูลค่ารวมกันกว่า 26,800 ล้านเหรียญ โดยเน้นกลยุทธ์ "ซื้อกิจการที่ดี และถือมันไว้ตราบเท่าที่มันยังเป็นกิจการที่ดี" ได้ให้สัมภาษณ์สำนักข่าว CNBC ถึงหุ้นที่น่าจะสร้างผลตอบแทนได้ดีในระยะ 5 ปีขึ้นไปว่า เขาเชื่อว่าหุ้นของสโมสรฟุตบอลชื่อก้องโลก นาม "Manchester United" เป็นหนึ่งในหุ้นที่เขาเลือก

ประเด็นนี้ทำให้ผมสนใจที่จะหาข้อมูลเพิ่มเติม เพื่อจะดูว่าเพราะเหตุใด Ron Baron จึงคิดเช่นนั้น ดังนั้นในบทความนี้ เราจะมาศึกษาจุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และความเสี่ยงของกิจการทีม "ปีศาจแดง" กัน

ตอนนี้หุ้นของทีมแมนฯยูฯมีการซื้อขายอยู่ในตลาดหุ้นนิวยอร์ก หลังจากที่ทำ IPO เป็นครั้งที่สอง เมื่อปี 2012 ที่ราคา 14$ ตอนนี้ราคาเคลื่อนไหวอยู่ราว 16$ มีมูลค่ากิจการสูงถึง 88,000 ล้านบาท เป็นทีมฟุตบอลที่มูลค่ากิจการสูงที่สุด ทิ้งห่างจาก Borussia Dortmund ของเยอรมนี และ Juventus ของอิตาลี เป็นอย่างมาก

ตอนนี้หุ้นแมนฯยูฯมี PE สูงถึง 72 เท่า PBV 3.46 เท่า กิจการมี ROE แค่ 5.04 และอัตราการทำกำไรสุทธิแค่ 5% เงินปันผลก็ไม่มี ดูภาพรวมในเชิงปริมาณอย่างไรก็รู้สึกว่าราคาหุ้นน่าจะเกินมูลค่าทางพื้นฐานไปมาก แต่เมื่อเราพิจารณาเชิงคุณภาพของกิจการ เราพบว่าทีมแมนฯยูฯมีแฟนเพจทาง Facebook มากที่สุดถึง 60 ล้านคน มากกว่าทีมฟุตบอลอื่น ๆ กว่าเท่าตัว มีการเก็บสถิติเรตติ้งคนดู เวลาทีมแมนฯ ยูฯลงแข่งเตะในแมตช์สำคัญ ๆ พบว่ายอดคนดูทั่วโลกมากกว่าจำนวนคนดู American Idol รอบตัดสิน บวกกับการแข่งขันอเมริกันฟุตบอลแมตช์คืนวันอาทิตย์คู่เปิดสนามถึง 2 เท่า

รายได้ของแมนฯ ยูฯ ปีล่าสุดอยู่ที่ 21,000 ล้านบาท แบ่งออกเป็นสามส่วน ส่วนใหญ่ที่สุด 44% เป็นรายได้ "เชิงพาณิชย์" ซึ่งมาจากค่าสปอนเซอร์เป็นหลัก รองลงมาเป็นรายได้จากส่วนแบ่งลิขสิทธิ์รายการทีวี คิดเป็น 31% และส่วนน้อยที่สุดคือส่วนแบ่งค่าตั๋วเข้าชมและรายได้จากสนาม คิดเป็น 25% รายได้ด้านค่าสปอนเซอร์ ซึ่งอยู่ในหมวดรายได้ "เชิงพาณิชย์" ของทีมแมนฯยูฯเฉลี่ยเติบโตปีละ 34.2% จากประมาณ 2,000 ล้านบาท ในปี 2010 มาอยู่ที่ 6,800 ล้านบาทในปี 2014 นับว่าเป็นการสร้างการเติบโตได้อย่างน่าประทับใจ แต่เมื่อดูรายได้โดยรวมทั้งหมดของทีมแมนฯ ยูฯปรากฏว่า ในช่วงปี 2010-2014 นั้นทำได้โตแค่ 10% เท่านั้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ซึ่งรวมถึงเงินเดือนและสวัสดิการของนักเตะและสตาฟโค้ชก็พุ่งขึ้นปีละ 10% เช่นเดียวกัน จึงทำให้กำไรจากการดำเนินงานของแมนฯยูฯย่ำอยู่ที่เดิม ไม่ไปไหนมากว่าห้าปีแล้ว

Ron Baron ให้เหตุผลที่เขาชื่นชอบหุ้นแมนฯยูฯว่า รายการฟุตบอลเป็นรายการที่มีคนดูมากที่สุดในโลก และเป็นรายการที่ต้องดูสด ณ เวลานั้นถึงจะได้อรรถรส ประเด็นนี้ผมเข้าใจว่าแกอาจแฝงเป็นนัยว่าเพราะต้องดูสด รายการฟุตบอลคงไม่โดนพวก youtube แย่งรายได้ไป ซึ่งดูเหมือนว่ารายการฟุตบอลยังคงครองแชมป์รายการที่มีคนดูมากที่สุดในโลกไปได้อีกยาวนาน แบบที่หาคู่แข่งได้ยาก แมนฯ ยูฯซึ่งเป็นทีมที่มีฐานแฟนคลับมากที่สุด ก็น่าจะเป็นผู้ที่ได้ประโยชน์สูงสุด เมื่อมองในมุมนี้เราคงได้เห็น "ความสามารถในการแข่งขัน" ของกิจการอย่างทีมฟุตบอล แมนเชสเตอร์ ยูไนเต็ด ได้ชัดเจนขึ้น

แต่กระนั้นก็ตาม ผมคิดว่ากิจการอย่างทีมฟุตบอลนั้นมีความเสี่ยงอยู่มากที่จะสูญเสียศรัทธาของแฟนบอลไป หากทีมฟุตบอลนั้น ๆ มีผลงานการเล่นที่ตกต่ำ ไม่สามารถคว้าแชมป์ต่าง ๆ ได้เหมือนในอดีต ทำให้แฟนบอลติดตามน้อยลง สปอนเซอร์เริ่มถอนตัว สินค้าที่ระลึกขายไม่ออก มูลค่ากิจการอาจไม่สามารถยืนอยู่ได้ที่ PE สูง ๆ เหมือนแต่ก่อน

นอกจากนั้น การที่ Alex Ferguson ซึ่งเป็นผู้จัดการทีมของแมนฯ ยูฯ ซึ่งโด่งดังได้เกษียณตัวเองในปี 2013 ผมว่าไม่ต่างกับการที่บริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่เสีย CEO ที่เก่งกาจไป ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อผลประกอบการได้

สรุปแล้วผมคิดว่า หากสนใจที่จะลงทุนในหุ้นของแมนฯ ยูฯ นักลงทุนควรมีความสามารถพอที่จะอ่านออกว่า ทีมปีศาจแดงนี้จะสามารถรักษาฟอร์มการเล่นได้โดดเด่นดังเช่นอดีตหรือไม่ กิจการลักษณะนี้ผมเชื่อว่า คล้ายกับดารานักแสดงที่ยามมีชื่อเสียง ใคร ๆ ก็อย่างเป็นส่วนหนึ่งด้วย แต่พอชื่อเสียงเริ่มสั่นคลอน ค่าตัวและเพื่อนฝูงก็ลดลงไปด้วย ถ้าถึงเวลานั้นจริง ๆ นักลงทุนอาจจะไม่อยากถือหุ้นแมนฯยูฯ เหมือนในตอนนี้


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : ผ่า ปีศาจแดง

view

*

view