http://www.108acc.com
  
สร้างเว็บไซต์Engine by iGetWeb.com

หน้าแรก

วิสัยทัศน์/พันธกิจ

บริการของเรา

LINK 4 A/C

DOWNLOAD

ติดต่อเรา

ปฎิทิน

« December 2017»
SMTWTFS
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

.......... บทความ 108 ..........

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๔)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (2)

ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ธรรมนูญครอบครัว คนละเรื่องเดียวกัน (๓)

ราชกิจจาฯ ประกาศมาตรการคง VAT 7% ออกไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย.61 ..... คั่นเวลา

บัญญัติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุม ภายใน (1)

อะไรคือข้อมูลทางบัญชี ?

องค์กรในมุมมองของนักบัญชี

วิธีการเลือกสำนักงานบัญชี

เจ้าของกิจการควรไปพบ สรรพากรเองหรือไม่

บัญญติ 10 ประการที่ต้อง คำนึงในการวางระบบบัญชี และการควบคุมภายใน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (2)

สำนักงานบัญชีในฝัน (3)

สำนักงานบัญชีในฝัน (4)

สำนักงานบัญชีในฝัน (5)

สำนักงานบัญชีในฝัน (6)

การสุ่มตัวอย่างทางสถิติในการสอบบัญชี

ค่าทำบัญชีปีละ 2-3 หมื่นบาท คุณไปอยู่ที่ไหนมา

พรก.ยกเว้นการปฏิบัติการเกี่ยวกับภาษีอากร 2558 ยื่นดีไหม

ธุรกิจปั่นป่วน เจอปัญหาขาดแคลนผู้สอบบัญชี จริงหรือ(1)

คุณสมบัตินักบัญชีที่ดี

จรรยาบรรณ ของผู้ประกอบวิชาชีพบัญชี

ธรรมบรรยาย ชุด จริยธรรมกับบัณฑิต - พุทธทาสภิกขุ

คลิปนี้ ชอบมาก

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (1)

KPI เท่าไหร่ถึงพอ (2)

สถิติการจ่ายภาษีรายจังหวัด

สถิติการจ่ายภาษีตามภาค

สำนักงานบัญชีในฝัน (1)

สมาชิก

ลืมรหัสผ่าน?
สมัครสมาชิก

สถิติ

เปิดเว็บ14/11/2007
อัพเดท14/12/2017
ผู้เข้าชม20,116,889
เปิดเพจ23,731,134

Fed Funds Rate กับปัญหาหนี้ในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน

Fed Funds Rate กับปัญหาหนี้ในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน
โดย : ศ.ดร.อารยะ ปรีชาเมตตา
จาก กรุงเทพธุรกิจออนไลน์




หากถามว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทางการของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed Funds Rate)

ที่อาจจะเริ่มเห็นกันในปลายปีนี้รวมทั้งการปรับขึ้นในครั้งต่อๆ ไปนั้น จะส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของเศรษฐกิจโลกอย่างไรบ้าง คำตอบก็น่าจะขึ้นอยู่กับว่ารัฐบาลจีนจะมีวิธีกระตุ้นเศรษฐกิจ (ซึ่งมีขนาดใหญ่เป็นอันดับสองของโลก) ได้อย่างถูกต้องรอบคอบ (prudence) มากขึ้นกว่าเดิมหรือไม่ เพราะวิธีการขยายสินเชื่อแบบผ่อนปรนที่ผ่านมาของจีนได้สร้างความต้องการเทียมและอุปทานส่วนเกินให้แก่ภาคอสังหาริมทรัพย์ในประเทศ

ตั้งแต่วิกฤติการเงินโลกในปี ค.ศ.2008 ที่ทำให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัว จนรัฐบาลจีนต้องเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการปล่อยสินเชื่อเพิ่มจนทำให้สัดส่วนสินเชื่อต่อจีดีพีเพิ่มขึ้นจาก 150% เป็น 250% ในระหว่างปี ค.ศ.2008 ถึง 2014 การขยายตัวของสินเชื่อทำให้สัดส่วนการลงทุนต่อจีดีพีเพิ่มขึ้นด้วยจาก 40% เป็น 47% ในช่วงเวลาเดียวกัน ทำให้การขยายตัวของเศรษฐกิจจีนต้องพึ่งพาการลงทุนและการขยายตัวที่เกิดจากสินเชื่อเป็นหลัก โดยแบ่งได้เป็นการลงทุนทางด้านโครงสร้างพื้นฐานและโครงการอสังหาริมทรัพย์จำนวนมาก ทำให้เกิดปัญหาอุปทานส่วนเกินหรือสภาพเมืองร้าง (ghost city) ซึ่งผู้ซื้ออาจซื้อทิ้งไว้ล่วงหน้าเพื่อรอระบบขนส่งและสาธารณูปโภคที่จะแล้วเสร็จต่อไป และผู้ซื้อส่วนใหญ่จะมีการวางเงินมัดจำไว้แล้วประมาณ 30% ก็ตาม แต่ราคาห้องพักอาศัยที่ซื้อขายกันก็มีราคาต่ำกว่าราคาตลาดจริงเพราะการแทรกแซงอุดหนุนของรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม การลงทุนก่อสร้างตึกที่อยู่อาศัยจำนวนมากเหล่านี้ น่าจะเกิดขึ้นก่อนเวลาอันสมควร (non-optimal development time) ทำให้กลายเป็นการก่อสร้างอาคารที่ไม่เหมาะสมต่อการใช้งานในระยะยาวได้ แม้รัฐบาลจีนจะมองว่ายังมีผู้คนจำนวนมากจากชนบทที่พร้อมอพยพเข้าไปอยู่ในเมืองเหล่านั้นได้ในอนาคตก็ตาม แต่หากเศรษฐกิจจีนไม่ขยายตัวมากตามที่คาดหวังไว้ ผู้ซื้อห้องพักอาศัยจำนวนมากก็จะไม่สามารถผ่อนชำระค่าห้องพักอาศัยที่ซื้อทิ้งไว้ รัฐบาลอาจเข้ามาช่วยเหลือผู้ซื้อห้องพักอาศัยเหล่านั้นได้อยู่ เพราะรัฐบาลจีนยังมีสัดส่วนของหนี้ต่อจีดีพีที่ต่ำ จึงยังสามารถขยายสินเชื่อต่อไปท่ามกลางเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวลง

อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยทางการของสหรัฐ จะให้ผลที่แตกต่างกันสองประการคือ
ประการแรก การปรับตัวสูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ยทางการสหรัฐ จะทำให้กระแสเงินทุนในที่ต่างๆ ไหลกลับไปที่สหรัฐอเมริกาซึ่งคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐก็จะดูดซับปริมาณเงินบางส่วนออกจากระบบด้วย ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวแข็งขึ้นในภูมิภาคเอเชียเมื่อเทียบกับเงินหยวนของจีน จีนจึงสามารถส่งสินค้าออกไปยังสหรัฐได้มากขึ้น และเมื่อผนวกเข้ากับความต้องการบริโภคภายในประเทศของจีนที่ปรับเพิ่มขึ้นตามยุทธศาสตร์ใหม่ของจีนแล้ว ก็อาจจะผลักดันให้เศรษฐกิจจีนขยายตัวได้ต่อเนื่องต่อไป

แต่ประการที่สองของการปรับขึ้นดอกเบี้ยทางการของสหรัฐที่ทำให้เงินทุนจากที่ต่างๆ ไหลไปยังสหรัฐนั้น จะมีผลทำให้ต้นทุนในการกู้ยืมเงินของเอกชนและนักพัฒนาที่ดินในจีนปรับตัวสูงเพิ่มขึ้น ทำให้ผู้กู้บางส่วนไม่สามารถชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นได้ทันกำหนดเวลา นำไปสู่ปัญหาหนี้เสียและการล้มละลายของสถาบันการเงินที่เป็นผู้ปล่อยกู้โดยตรงหรือโดยผ่านทางรัฐที่ให้การอุดหนุนก็แล้วแต่

นอกจากนี้ สถาบันการเงินที่เหลือรอดอยู่นั้น ก็อาจจะรวมตัวกันไม่ปล่อยสินเชื่อเพิ่มเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากหนี้สูญ ดังนั้นหากรัฐบาลจีนไม่สามารถแทรกแซงให้ความช่วยเหลือกับนักลงทุนได้มากเพียงพอแล้ว ก็มีความเสี่ยงสูงที่จะเกิดปัญหาหนี้เสียที่ลุกลามใหญ่โตได้ นอกจากนี้การหดตัวของการลงทุนในภาคอสังหาริมทรัพย์ ก็จะส่งผลต่อไปยังภาคการผลิตอื่นๆ ที่เชื่อมโยงกัน ทำให้ระบบเศรษฐกิจโดยรวมหดตัวมากขึ้นในที่สุด

แต่ถ้าหากว่ารัฐบาลจีนยังคงฝืนขยายสินเชื่อเพื่อกระตุ้นการลงทุนต่อไปเรื่อยๆ ก็จะก่อให้เกิดปัญหาราคาฟองสบู่ที่ควบคุมไม่ได้ตามมาในที่สุด เพราะบทเรียนเรื่องอุปทานส่วนเกินและปัญหาฟองสบู่ในภาคอสังหาริมทรัพย์ได้เกิดขึ้นหลายครั้งต่างกรรมต่างวาระและมักกลายเป็นปัญหาที่แก้ไม่หายขาด เพราะว่ารัฐบาลมักจะหลีกเลี่ยงปัญหาด้วยการไม่ยอมใช้ยาแรงที่เด็ดขาด ทำให้ฟองสบู่ที่เกิดขึ้นขยายตัวโตต่อไปจนเกินกว่าจะควบคุมได้ หรือกลายสภาพไปเป็นฟองสบู่ลูกใหม่ที่ใหญ่กว่าเดิม

ตัวอย่างในอดีตที่ยืนยันได้ชัด ก็คือ กรณีของธนาคารกลางสหรัฐที่ดำเนินการกำหนดอัตราดอกเบี้ยทางการไว้ที่ระดับต่ำเป็นเวลานานภายหลังจากฟองสบู่ในหุ้นเทคโนโลยีแตก (Dot Com Bubble) ไปเมื่อปี ค.ศ. 2000 จนนำไปสู่การเกิดฟองสบู่ในตลาดบ้านอยู่อาศัยและวิกฤตทางการเงินโลกในปี ค.ศ 2008 แต่หลังจากนั้น ธนาคารกลางสหรัฐก็ได้ใช้มาตรการเพิ่มปริมาณเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจจำนวนมหาศาลเพื่อคงอัตราดอกเบี้ยทางการไว้ที่ร้อยละศูนย์จนกลายเป็นสาเหตุหนึ่งของการเกิดปัญหาหนี้สินในภาคอสังหาริมทรัพย์จีนในปัจจุบัน

เพื่อเตรียมรับมือกับปัญหาที่อาจจะเกิดขึ้นเหล่านี้ ภาคเอกชนไทยที่ทำการลงทุนและทำการค้าร่วมกับจีน รวมทั้งรัฐบาลไทยที่มีแผนจะร่วมลงทุนด้านโครงสร้างระบบคมนาคมขนส่งระยะยาวกับรัฐบาลจีน ควรต้องเพิ่มความระมัดระวังในการทำสัญญาข้อตกลงความร่วมมือต่างๆ ให้รัดกุมและครอบคลุมความเสี่ยงที่จะเกิดจากปัญหาหนี้เสียและความผันผวนต่างๆ ที่สืบเนื่องจากการหดตัวของเศรษฐกิจจีนในอนาคตโดยไม่ประมาท


สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน

Tags : Fed Funds Rate กับปัญหาหนี้ ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน

view

*

view